· 周五
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非农意外走弱触发加息概率骤降，沃什辛特拉论坛鸽派定调获数据验证，市场定价12月加息而非10月
6月非农新增仅5.7万（预期11.5万），前两月下修4.7万，失业率降至4.2%但源于劳动参与率下降，薪资同环比均低于预期；CME市场7月加息概率从非农前约31%骤降至约18%，9月完全定价概率从约80%降至约44%，期货市场首次完全定价12月加息、而非此前预期的10月；沃什辛特拉论坛已提前释放通胀风险下降信号并被市场视为鸽派，白宫Hassett警告加息为“宏观经济错误”并暗示政治动机；全球央行层面，英国央行Mann警告积极加息，日本央行10月加息概率约58%，美银维持三次加息预测但承认数据不及预期风险大，摩根士丹利维持利率不变预期并认为点阵图可能被废除。
霍尔木兹海峡：多哈间接磋商获积极进展，伊朗升级航线警告，通行数据反弹但收费僵局未解
美伊多哈间接会谈顺利完成并获“积极进展”，但双方因伊朗最高领袖葬礼暂时休会；伊朗联合军事指挥部7/2发出新一轮强硬航线警告，威胁对不遵守者“立即强力回应”；通行数据反弹（周三45艘），但欧洲私下接受收费、美沙关系裂痕等信号显示分歧结构化。布伦特跌至$71.16，WTI跌至$68，市场定价供给恢复压倒地缘溢价。
6月PMI超预期+百强销售环比改善但信贷预计同比回落，债市调整风险上升，宽货币+弱宽信用延续
6月官方制造业PMI 50.3超预期重返扩张，高技术制造与高耗能比值创2021年7月新高，K型分化深化；百强房企6月销售额环比+11.8%，上半年土地收购同比-33.7%；花旗预计6月新增信贷同比回落（1.8万亿 vs 2.24万亿），居民和企业中长贷仍收缩；央行7/2开展2885亿7天逆回购，利率维持1.40%；机构提示债市面临资金面超预期收紧+基本面边际回升+拥挤度历史高位三重风险。宽货币倾向因资金面预期分歧而边际弱化，信用端出现房地产销售的早期改善信号但信贷总量仍弱，宽货币+弱宽信用象限维持。
Meta 进军云与 Anthropic 自研芯片引爆“算力过剩”恐慌，AI 投资逻辑从“投入”转向“效率”
Meta 宣布筹划云计算业务出售闲置 AI 算力，Anthropic 启动自研芯片并与三星洽谈制造，两则消息触发全球芯片股两日暴跌（费城半导体指数累跌超10%、亚洲存储股跌14-30%），市场恐慌“算力过剩”与“AI资本开支见顶”。但多数机构及产业链人士认为这属于误读——算力并非全面过剩而是结构性错配，Meta 的举动实质是将巨额 capex 商业化变现，AI 产业正从“拼投入”进入“拼效率”的新阶段。