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9月加息定价升至66%、10年美债创特朗普就任新高、贝森特重定义干预与美伊冲突并列登场
沃什鹰派余波进入"兑现测试"：9月加息概率升至66.1%、10年期一度破4.76%创2025年1月以来新高 ，贝森特重定义回购为"放缓走势速度" ，美伊军事冲突推升油价 ；花旗/摩根士丹利/东吴仍押注9月按兵不动，9/4非农成裁决点 。
美伊重新交火、阿联酋拦截伊朗无人机，油价重回90美元上方
美伊7月以来首次直接交火——美军空袭拉腊克岛、伊朗弹道导弹报复约旦美军基地、阿联酋拦截伊朗无人机，特朗普威胁"狠狠打击"，布伦特收于90.49美元、WTI站上86美元，降温叙事被军事升级打断。
8月PMI超预期回升弱复苏验证开启，地产新政转入落地执行检验
宽货币+紧信用主导、宽信用切换催化加速积累：8月制造业PMI回升超预期但仍低于荣枯线，新订单与出厂价格重返扩张对债市形成短期上行扰动；地产新政多数银行尚未落地40年房贷、外资测算回款延迟1.5-2年；8月专项债发行提速至年内高位；人民币8月升值超0.4%但中间价-即期基差扩大。
AI办公五方并起"6-12个月定座次"、巴克莱拆解AI利润分配账
腾讯、字节、阿里、百度一个月内收拢AI办公产品线形成五方牌局，行业被定义为"6-12个月定座次"的生死短跑 ；巴克莱报告显示AI实验室推理利润率已跃升至50%-65%以上，但每100美元收入中约35-40美元流向云厂商、2028年起自建基建或侵蚀传统云份额 。投资含义：应用层看企业级Agent预算兑现，模型层看推理利润能否覆盖训练成本，算力链的"利润分配权"正成为下一阶段估值分化的主干。