· 周一
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〈FOMC前夕加息概率持稳于38%，PMI分化与油价$100加固鹰派叙事，股债正相关格局面临FOMC关键考验〉更新
市场对本周三FOMC加息概率维持36-38%，较一周前13%飙升；7月PMI数据释放分化信号——服务业飙升至53.6创8个月新高，制造业小幅回落至53.8低于预期，初请失业金18.7万创1969年新低；布伦特原油重回$100上方，较6月FOMC累计涨25%；FOMC内部Logan/Hammack明确提议加息，Williams倾向等待9月；经济学家与市场定价出现罕见背离，沃什不给前瞻指引意味着发布会可能成为跳跃点。
双海峡对峙维持，美伊暂停次日谈判有进展，布伦特跌至$92仍高企
美伊连续第二天暂停互击，阿曼斡旋取得进展，布伦特盘中跌破$90后收于$92附近，但胡塞与沙特互攻加剧（打击阿美设施、油轮触雷），双海峡实质封锁未改。
央行预告隔夜逆回购稳定跨月资金面，浙江存款利率下调、广州房地产“十五五”规划释放宽松信号，高盛预计7月PMI进入收缩区间
央行预告隔夜逆回购2.1万亿元操作稳定跨月资金面，DR001/DR007震荡下行；浙江地方银行存款利率下调至少5bp，广州发布住房发展“十五五”规划释放政策信号；高盛预计7月官方制造业PMI降至49.9进入收缩区间，广义财政赤字率急剧收窄；中泰期货预计下半年央行进入实质性宽松。宽货币+紧信用格局维持，但货币端跨月稳定和信用端政策信号边际积极。
〈算力链获万亿级订单背书，但市场开始追问“AI回报在哪里”〉
英伟达与OpenAI洽谈2500亿美元数据中心融资方案、英伟达与SK集团达成5000亿美元合作、三星与博通签署超2000亿美元备忘录——算力链获史上最大规模订单背书，超微电脑毛利率翻倍股价涨近20%；但Mag Seven指数同日下跌4.8%，谷歌FCF首次转负59亿美元，市场对AI资本开支回报的质疑与产业实际行动并行。投资含义：算力链基本面仍在加速，但估值叙事正从“投入利好”切换至“效率验证”。