· 周六
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〈油价$100+加息概率38%，FOMC内部分歧清晰化，10Y逼近4.7%关键阻力〉更新
市场对7月FOMC加息概率升至38%，9月完全定价加息一次（104%）；布伦特原油突破$100推高通胀预期，10年期美债收益率触及4.71%为2025年1月以来最高；FOMC内部铁鹰派（Warsh/Logan/Kashkari/Hammack）与中性偏鹰（Cook/Waller/Jefferson/Bowman）阵营分化明确，鸽派仅4人；美银牛熊指标9.6发出卖出信号，全球股票上周转为净流出77.5亿美元。跨资产核心矛盾从“去通胀博弈”全面切换至“供给冲击+鹰派内部共识+关税新变量”，股债正相关格局强化至极致。
双海峡阻塞深化，美伊第13夜互击，布伦特$100冲高回落
美伊冲突进入第13夜互击，胡塞武装在红海执行对沙特油轮的袭击，霍尔木兹通行量降至仅1艘/日；布伦特原油一度突破$100/桶后回落至$98附近，周涨幅仍超10%；特朗普威胁将重启大规模作战并追究伊朗责任，外交调解仍无突破。
央行宣布2.1万亿隔夜逆回购操作+MLF连续三个月加量确认中期呵护，但短期降息预期不高，财政加速信号明确
央行宣布7/29-8/3开展合计2.1万亿元隔夜逆回购操作，同日MLF净投放1000亿连续三个月加量，7天逆回购利率1.40%不变，三大中期工具7月合计净投放8000亿元扭转回笼态势；但浙江城农商行存款利率下调被定性为区域自律而非降息信号，花旗仍预计下半年降息10bp；财政端7月政府债净融资预计1.3万亿元放量+蓝佛安强调财政金融协同促内需。宽货币方向确认强化，短期降息概率仍低。
〈AI资本开支“回报验证”压力升至年内最高，谷歌FCF转负引发科技股抛售，AMD与DeepSeek提供长期产业信心锚点〉
谷歌Alphabet Q2自由现金流转负59亿美元（上市以来首次），叠加穆迪警告AI投资侵蚀信用质量，投资者对AI资本开支回报的焦虑升至年内最高点——本周谷歌/特斯拉总计逾2000亿美元市值蒸发，标普七巨头单日蒸发约8900亿美元 ；但产业层面信号分化——AMD发布Helios机架平台并获Anthropic最高2GW订单 ，梁文锋投资人交流录音曝光其“克制商业化、聚焦AGI”战略 ，黄仁勋力挺中国开源、否认泡沫 ——产业真实进展与资产定价恐慌正同步进行。投资含义：FCF转负是短期利空，但产业端（AMD/DeepSeek）的逻辑并未逆转。