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3月第三次加息被计入、IMF 要求维持限制性、2027年会议减至七次
加息叙事从「12月加多少」扩散为「到3月连加三次」——CME 已计入3月前累计三次25bp、国际货币基金组织 (IMF) 公开要求美联储维持限制性立场、哈马克称通胀正朝错误方向，而同期盈亏平衡几乎不动、名义收益率的上行全部由实际利率与期限溢价承担 。
布伦特回落至 91.79、逼近 90 美元；雷扎伊否认谈判并威胁打击欧洲境内美军基地；摩根士丹利口径海峡出港油轮 7 日均值降至 8 艘/日、中东出口仅为战前 76%
11/12 是「价格重回下行、而威胁半径首次扩到海峡与中东以外」的一天——布伦特近月跌至 91.79 美元、盘中逼近 90 美元 ，雷扎伊否认任何美伊谈判并警告若美机自欧洲基地起飞轰炸伊朗将打击那些基地 ，同日摩根士丹利口径海峡出港油轮 7 日均值自 14 艘/日降至 8 艘/日、中东原油出口仅为战前 76% 。
Q3报告转"效能"、短期不降息，居民三线信贷创纪录负增
宽货币×紧信用延续，但货币端的边际是"宽松取向不变、总量宽松预期被下调"——三季度报告未释放明确降准降息信号，WSJ 与彭博口径的分析人士结论同指短期不降息，而信用端居民经营贷、住房贷、非住房消费贷三项净增量同时创 2004 年有数据以来最长负增纪录；CN 国债短端靠 10 月央行国债净买入放量托底、长端赔率受机构利率路径与"不可能三角"约束，中证 500/1000 分母端稳市工具继续加力而分子端地产量价继续走弱，铜的中国溢价创新高但实物需求仍待投资端验证。
OpenAI 让步至 1.25 万亿美元、Anthropic 以 1.4 万亿摊薄估值推进下周 IPO；五大云厂商自由现金流首次转负
据 华尔街见闻 引彭博社，OpenAI 将目标估值从 1.4 万亿美元下调至 1.25 万亿美元、融资目标削减约三分之一 ，同一来源另称其已完成 150 亿美元融资、对应 1.25 万亿美元估值 ；同日据 华尔街见闻，Anthropic 定于下周以 1.4 万亿美元完全摊薄估值推进 IPO，低于部分银行家此前预期的 2 万亿美元 。投资含义：模型层的定价权已由发行人转到认购方，Anthropic 的 IPO 被卖方称为"整个生态系统的上市" ；而据 Financial Times，五大超大规模厂商最新季度资本开支已超经营现金流 330 亿美元、自由现金流首次转负 ——估值端与融资端在同一天收紧。