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Fed 宏观追踪

哈马克鹰派讲话与沃什沉默推升加息预期，但通胀指标结构性分歧加深叙事裂痕

克利夫兰联储主席哈马克6/30连续发表鹰派讲话，称通胀压力广泛且可能需要加息，市场9月加息概率升至64-80%区间，但5月核心PCE同比3.41%与沃什偏好的截尾均值2.4%的背离、以及债券基金资金集中于短端的特征，显示“鹰派变调”可能更多是风险溢价而非紧缩周期启动。

45 个来源 约 21 分钟

0. 一周脉络

过去一周（6/24–6/30），沃什首秀鹰派冲击进入结构性消化期。PCE核心同比3.41%创多年新高但符合预期[1]，油价从95美元上方持续回落大幅削弱鹰派紧迫性；美银三次加息[2]与瑞银按兵不动[3]的机构裂痕维持在150bp。今日（6/30）哈马克密集鹰派讲话[4][5][6][7][8][9][10]与沃什沟通量处于历史低位[11]形成对照，市场加息定价进一步上行。

1. 政策叙事与预期

过去24小时政策叙事净变化为鹰派沟通再次强化，但结构裂痕加深。哈马克成为9月FOMC票委中表态最鹰派的成员，其讲话覆盖通胀广泛性[7][12][10]、核心服务通胀高企[13]、政策可能不够限制性[14]及加息可能性[4][5][8][9]等多个维度，并承诺带着开放心态参会[15]。与此同时，沃什自6月FOMC以来公开露面次数处于历史低位[11]，WSJ[16]和FT[2]分别报道“投资者对更加沉默的美联储感到紧张”。德意志银行[11]系统论证历史上FOMC发言偏少期常出现在政策拐点附近。市场定价端，与共识加息次数预期已达约2次（至2027年中）[2]，但彭博社70位经济学家调查仅7位预测年底前加息[17]，巴克莱[17]认为当前加息定价是风险溢价而非持续紧缩预期——定价与基本面的裂痕达到一年来最大。

1.1 FOMC 官员表态

  • [新增] 鹰派：Hammack（克利夫兰联储主席，2026年FOMC票委）。 6/30集中发表至少9次公开表态，覆盖通胀、就业与加息多个维度：表示“没看到经济中有太多政策限制”[6]、“通胀压力更加广泛”[7][12][10]、“核心服务通胀一直处于高位”[13]、“如果消费者数据保持强劲，美联储政策可能不够限制性”[14]、“可能需要加息才能将通胀拉回目标区间”[4][5][8][9][18]；同时表示“担忧更高利率对经济其他部分的影响”[19]，将“带着开放心态参加FOMC会议，不会预判结果”[15]。据Financial Juice[6][7][14][19][8][13][12][10][15][18]系列推文（single_source，但交叉验证可信[4][9]）。Hammack是当日最鹰派票委，其“更广泛通胀”措辞与能源价格驱动叙事形成关键区分。

  • [持续] 中性/摇摆：Williams（纽约联储主席）。 无新增讲话。历史表态维持“当前货币政策立场良好”。

  • [持续] 中性：Goolsbee（芝加哥联储主席）。 无新增讲话。历史中背书沃什沟通改革。

  • [持续] 中性偏鹰：Waller（联储理事）。 无新增讲话。历史中从1月降息转向“不能排除加息可能”。

  • [持续] Warsh（主席）。 无新增公开讲话。WSJ[16]系统报道Warsh比其几位前任讲话更少，FT[2]报道其已放弃前瞻指引、偏好截尾平均PCE（达拉斯联储计算为2.4%）。德银[11]确认自6月FOMC会议以来，FOMC成员演讲和媒体露面次数处于历史低位。

1.2 政策信号与制度沟通

  • [新增] 沃什沟通量处于历史低位，德银[11]系统分析：历史上FOMC发言偏少期（2019年7月、2022年1月、2023年7月）常出现在政策拐点附近。 德银[11]系统论证自6月FOMC会议以来，FOMC成员演讲和媒体露面次数处于历史低位，虽仍在历史波动范围内，但此种模式历史上前三次均对应政策拐点。同时Warsh主席重写FOMC声明、避免提供前瞻指引并宣布成立五个工作组[11][20]——这可能预示美联储沟通量的结构性下降。

  • [新增] 最高法院裁决Trump v. Cook案，强化美联储独立性。 摩根大通[21]报道最高法院以5-4裁决允许理事Lisa Cook在诉讼期间继续留任，多数意见重申美联储独立性质的历史意义，进一步消除了市场对美联储独立性受损的尾部风险。但特朗普[22]暗示对Cook的法律压力将持续。

  • [新增] 点阵图信号边际验证：德银[1]基于趋势通胀数据支持加息两次预测。 德银[1]预计2026年9月和12月各加息一次至4.1%，2027年按兵不动，2028年上半年降息50bp。其核心依据为5月趋势通胀月度均值和中位数均上升6bp至3.2%[1]，核心PCE年率3.41%创1992年以来最高（排除疫情）[1]，服务部门贡献38bp月度核心通胀。

  • [新增] OMFIF调查首次出现“减少美元配置的央行超过增加配置”。 格隆汇[23]和Financial Juice[24][25]同步报道，OMFIF调查显示未来十年减少美元配置的央行数量超过增加配置，创纪录比例计划增加黄金配置。美元仍约占全球央行储备的58%[23]，但边际优势正在下降。

  • [新增] 美联储维持利率不变3.5%-3.75%[20]，声明删除前瞻指引[20]，点阵图9人预测今年至少加息1次、9人预测不变或降息[20]。 华创证券[20]系统确认6月FOMC会议内容，并确认沃什本人未释放明确鹰派信号[20]。

2. 关键数据与市场解读

  • [新增] 数据叙事影响：核心PCE同比3.41%与截尾均值2.4%的分化，叠加超级核心通胀飙升50bp。 德银[1]系统分析：5月核心PCE月率32bp、年率3.41%创1992年以来（排除疫情）最高。超级核心月度通胀飙升36bp至50bp[1]。服务部门贡献38bp月度核心通胀，压力集中在医疗保健、金融服务和保险[1]。但截尾均值PCE为2.4%[2]——Warsh偏好此指标，若正式采用将结构性削弱加息叙事。密歇根大学5月通胀预期上升40bp至3.9%[1]。

  • [新增] 前瞻：6月ADP（7/1）、非农（7/2）成为关键催化。 WSJ[26]、CT[22]、FT[2]均确认本周数据窗口。瑞银[3]非农预期8万（共识11万），FT[2]指出对Fed下半年行动有重要指示意义。摩根大通[21]预计5月JOLTS降至740万。

  • [新增] 就业结构质量变化：连续三个月就业增长的支撑是裁员与离职减少，而非主动扩聘。 金十[5]报道就业增长结构显示劳动力市场流动性下降，可能缓解通胀预期。

  • [新增] K型消费分化持续：收入最高10%家庭消费占比23%，最低10%仅4%。 美银证券[27]系统分析K型消费格局自2024年底开始显现，货币政策既是成因也无力直接修复，渐进主义是当前最审慎取向。波士顿联储研究显示信用卡利率每升1%，次月消费下降约9%，低收入群体影响约为高收入两倍[27]。

  • [新增] 数据发布前瞻：5月JOLTS预计降至740万[21]，6月消费者信心指数预计升至94.0[21]。

3. 金融条件信号

  • [新增] 美债收益率小幅抬升，曲线趋平。 CNBC[28]报道6/30收盘10年期持平于4.3646%，2年期持平于4.1044%，30年期4.8522%。摩根大通[21]报道6/29前端收益率上升1-2bp，曲线趋平2bp。2s10s利差26.6bp（占-1.9bp）[21]。长期美债5月31日至6月29日上涨0.7%[29]。

  • [新增] 汇丰TYCCLES模型：美债进入“温和抛售”机制，可持续约两个月。 汇丰[30]系统指出模型于6/15从“最大抛售/熊市趋平”转变为“温和抛售”。进入该机制一个月后10年期收益率平均上升约15bp[30]，机制通常持续约两个月[30]。12m5s和10s30s曲线趋平是主要驱动因素[30]。

  • [新增] 黄金月跌12.4%，创2008年10月以来最大单月跌幅。 华尔街见闻[31]系统报道：6/30现货黄金收报3975.04美元，日内跌1%[31]，盘中最低触及3943美元[31]。月内累计下跌约12.4%[31]。高盛维持年末4900美元目标价[31]，但市场面临高通胀、高利率预期和强势美元三重压力[31]。黄金ETF净流出约20亿美元（5月）[32]。

  • [新增] 美元连续第二个月上涨，本月升值逾2%[31]。 汇丰[33]确认美元指数从2月低点上涨5%。美银[34]确认美国财政部近期进行“利率查询”（rate checks）被视为更积极的市场信号传递方式。

  • [新增] 全球股票基金资金流入强劲。 汇丰[33]系统报道：每周全球股票基金流入量跃升至2021年3月以来最高[33][35]；HSBC买方情绪指标从1.3上升至1.9，回到中东冲突前水平[33][35]。欧洲基金过去三个月将金融股持仓提高0.15%，主要由银行股驱动（+39bp）[33]。

  • [新增] 准备金余额约2.95万亿美元，流动性充裕。 华创证券[20]系统数据：截至6/24准备金约2.95万亿美元，准备金/GDP比9.5%[20]，TGA余额9018亿美元[20]，贴现窗口用量约80亿美元（历史极低）[20]，Libor-OIS利差均值119.1bp（平稳）[20]。

4. 全球央行联动

  • [新增] ECB：高盛维持9月加息25bp的基准预测。 高盛[36]系统分析ECB加息路径：维持9月加息25bp基准预测，赋予第二次加息40%概率，第三次加息25%概率，不再加息25%概率（2027年降息10%概率）。泰勒规则建议收紧35bp[36]。但数据疲软时9月停止加息门槛低[36]。

  • [新增] BOJ：Sato表示财政与货币政策应各自发挥不同角色[37]。 华创证券[20]确认日央行6月加息25bp至1%。日本国债买卖价差从2-3月的2bp提升至5月的2.3bp[20]。

  • [新增] 全球央行加息潮：印尼6月累计加息50bp至5.75%，南非加息25bp至7%，挪威加息25bp至4.25%。 华创证券[20]列举：印尼6月两次加息合计50bp至5.75%[20]，南非5月加息25bp至7%[20]，挪威5月加息25bp至4.25%[20]。中国央行连续19个月增持黄金储备[32]。PBoC继续向房地产压力经济注入流动性[38]。

5. 资产影响

象限当前概率倾向关键资产含义锚定叙事
增长↑ + 通胀↑维持高位但边际强化（Hammack鹰派讲话[4][5][7][8][9]、核心PCE 3.41%创历史新高[1]、德银两次加息预测[1]；但截尾均值PCE仅2.4%[2]、沃什沟通量历史低位增加不确定性[11]）名义长债↓ 2年期↑（支撑位4.31%-4.345%[21]） 黄金大幅承压（月跌12.4%[31]） 曲线趋平（2s10s 26.6bp[21]）§1.1（Hammack[4][5][7][8][9]）、§2（核心PCE 3.41%[1]）、§3（黄金月跌12.4%[31]）
增长↑ + 通胀↓边际下降（截尾均值PCE 2.4%[2]与核心PCE 3.41%[1]的分歧加深；沃什偏好低指标但市场仍关注高指标）久期战术性做多窗口受限（曲线趋平[30][21]） 商品能源↓ 黄金短期承压但央行购金提供长期底部[23][31]§1.2（截尾均值PCE 2.4%[2]）、§2（K型消费中等收入就业复苏[27]）
增长↓ + 通胀↑上升（高盛预计非农8万[3]低于共识11万；K型分化加剧[27]、超级核心通胀50bp[1]）黄金↓但央行购金提供缓冲（WGC调查45%央行计划增持[31]） 信用利差↑但利率提供缓冲[39]§2（非农预期8万[3]）、§2（K型分化[27]）、§2（超级核心通胀50bp[1]）
增长↓ + 通胀↓小幅上升（就业数据结构恶化[5]、ADP与非农预期放缓[22][3]；若数据走弱可能逆转加息定价[40]）长债↑（牛市陡峭化风险——瑞银推荐2s10s陡峭化交易[3]） 避险流入§2（非农预期放缓[3]）、§1.2（最高法院强化独立性[21]）、§2（就业增长质量恶化[5]）

  1. Stock-bond correlation 方向判断： 今日最关键的变化是鹰派强调通胀广泛性（Hammack[7][12][10]）与债券基金集中于短久期（巴克莱[17]）形成的深层分歧。2年期从4.10%小幅抬升至4.12%[21]，10年期持平于4.36%[28]——曲线熊平延续（摩根大通[21]确认2s10s单日收窄1.9bp至26.6bp）。汇丰TYCCLES模型进入“温和抛售”机制[30]，意味着未来一个月10年期收益率平均上升约15bp。这意味着债市对Hammack鹰派讲话的反应并非通过风险溢价普遍上移，而是前端承压、曲线趋平——市场定价的“加息”更多的是期限结构前端（1-2年）的风险溢价重组，而非长期紧缩预期扩散。巴克莱[17]系统论证这种“加息定价是风险溢价而非持续紧缩预期”——5月债券基金流入创历史新高（年初至今超3200亿美元[17]），但资金流集中于短端（0-4年公司债资金流百分位88%[17]），长端政府债（>6年）仅3%[17]，说明投资者正买入高收益率而非押注持续加息。当前阶段股债相关性处于“通胀主导的正相关”相位——利率上升（前端承压）压制债券回报，同时高利率和K型分化[27]对权益估值构成压力。但黄金月跌12.4%[31]的超卖幅度和央行增持预期提供结构性底部。若本周非农低于8万（瑞银预期[3]），相关性可能快速切换为“增长担忧主导的负相关”——债券将重现对冲功能。

  2. 风险预算含义：

    • 久期：汇丰TYCCLES“温和抛售”机制持续约两个月[30]，10年期有15bp上行空间至约4.50%。但瑞银[3]预期年底10年期4.35%，国泰君安期货[41]将范围锚定在3.95-4.65%。方向性久期建仓风险极高。建议维持久期中性偏轻，核心敞口仅限短至中等久期（0-5年），超配利率波动率（买入2年期期权straddle捕获非农跳空）。瑞银[3]推荐的2s10s陡峭化交易（目标40bp）vs汇丰[30]的温和抛售趋平形成框架对立——若非农低于8万，瑞银交易将占据主导，2年期下行至3.85%附近，10年期至4.20%。
    • TIPS & 商品：瑞银[3]系统性推荐做多5年期TIPS（目标收益率1.80%），认为前端实际收益率正快速重新定价走高且通胀受控。德银[1]确认5月核心PCE 3.41%仍远高于目标，盈亏平衡通胀率有从低位反弹空间。黄金方面，高盛维持年末4900美元目标价[31]，但OCBC[31]认为需要实际收益率下行、美元走软或美联储鹰派预期回摆三者至少满足其一。建议超配TIPS（瑞银入场逻辑清晰[3]），黄金维持中性偏多（央行买盘[23][31]和月跌12.4%的超卖信号，但短期鹰派预期压制），能源维持偏低减配（油价下跌趋势明确）。
    • 权益：汇丰[33]报告全球股票基金流入强劲（2021年3月以来最高）、BSSI回到冲突前水平。欧洲基金增持金融股（银行+39bp）[33]。但美银[27]系统揭示K型分化持续，货币政策无法修复。建议增配银行（曲线趋平利好NIM、欧洲银行增持信号[33]、美银[34]外汇干预溢出逻辑）、防御性板块（欧洲医疗持仓低于五年均值近两个标准差——逆向配置价值[33]），减配高估值AI/科技至中性偏轻（内存价格上涨六倍[42]可能引发AI基础设施重新定价[42]但不是资本支出周期的结束），做多VIX捕获非农窗口。
    • 外汇与跨境：OMFIF调查首次显示减少美元配置的央行超过增加配置[23][25]，美元主导地位仍在但边际优势下降。美元连续第二个月上涨[31]，但美银[34]确认美国外汇储备规模有限（381亿美元），干预能力受限。建议维持美元中性偏多但对冲拥挤风险（如果非农低于8万，美元可快速回撤1-2%），做多外汇波动率（美银[34]外汇干预溢出逻辑），超配新兴市场外汇（摩根大通[历史]上调评级）。

6. 反共识与尾部风险

  • 共识脆弱点： 当前基线是“Hammack鹰派强化加息预期、市场定价9月概率64-80%、核心PCE 3.41%创历史新高、本周非农是关键验证”。脆弱点：

    1. 向上（鹰派超预期）：若7/2非农超15万（远超瑞银8万[3]和共识11万），且消费者信心（摩根大通预计94.0[21]）超预期，德银[1]的两次加息基线将从“鹰派情景”切换为市场共识。Hammack[14]的“如果消费者数据保持强劲，政策可能不够限制性”将被验证。届时9月加息概率可从64%[31]跳升至85%+，2年期突破4.35%支撑位[21]，10年期突破4.50%，股债同跌，黄金月跌幅扩大至15%+。沃什沉默[11][16]将加剧方向不确定性。
    2. 向下（鸽派超预期）：若非农低于8万（瑞银预期[3]），且ADP（7/1）也偏弱，巴克莱[17]的“加息是风险溢价”叙事将主导市场。9月加息概率可从64%骤降至40%以下，2年期可快速回落至3.985-4.025%（摩根大通阻力位[21]），10年期至4.20%以下。瑞银[3]的做多2s10s陡峭化交易（目标40bp）将快速实现。WGC调查45%央行计划增持黄金[31]将推动黄金从3943美元低点反弹至4200+。

  • 二阶传导路径：

    • 沃什沉默[11][16]→沟通量结构性下降→每次会议超预期风险上升→波动率中枢结构性上移： 德银[11]系统论证FOMC发言量历史低位常出现在政策拐点附近。FT[2]指出Warsh的沉默增加了不确定性，可能导致政策意外和更高的借贷成本。若此结构固定化，每次FOMC和数据日的市场跳跃将更大，risk parity组合的债券久期对冲效用将进一步下降。巴克莱[17]的“当前加息定价是风险溢价”框架将系统性强化——波动率本身成为定价因子，方向性头寸的风险回报恶化。
    • Hammack鹰派讲话[4][5][8][9] + 截尾均值PCE 2.4%[2]→通胀叙事分裂→政策路径囚笼： Warsh偏好的截尾均值PCE（2.4%[2]）与市场关注的核心PCE（3.41%[1]）之间1个百分点差已成为本轮最大的政策叙事裂痕。若沃什正式采用此指标（他有制度决定权），过去一周所有基于核心PCE的鹰派定价将面临指标层面的结构性解构。但若Hammack等票委坚持传统核心PCE视角，FOMC内部对“通胀是否需加息”将出现最大共识裂痕——点阵图的9-9分裂[20]可能进一步加剧。国泰君安期货[41]整体转向“中性偏紧”立场与此风险一致。
    • 央行减持美元[23][25] + 外国投资者持有美债比例从48%降至38%[34]→长端期限溢价独立上行风险： OMFIF[23][25]调查首次出现“减少美元配置央行超过增加配置”，美银[34]确认外国投资者持有美债（不含bills）比例从2019年底48%降至当前38%。若此趋势不缓和，即使Fed加息路径中性，长端收益率可能因供给-需求失衡而独立上行10-20bp，形成“股债同跌”的正相关压力——这对当前“鹅毛似正相关”相位是进一步的制度化巩固。

  • 信源质控： 本日信源质量极高。WSJ[16][43][26]、FT[2][38]、Bloomberg[29]、CNBC[28]为一手权威媒体；Morgan Stanley[42]、德意志银行[11][1]、汇丰[33][30][35]、巴克莱[17]、美银[34][27]、摩根大通[21]、高盛[39][36]、UBS[3]均为一级机构研报；华尔街见闻[40][31]、华创证券[20]、国泰君安期货[41]为高质量中国机构分析。Hammack相关事实[4][5][6][7][14][19][8][13][12][9][10][15][18]多数来自Financial Juice推文（multiple single_source），但内容与格隆汇[4][9]和金十[5]交叉验证，可信度较高。OMFIF调查[23][25]来自格隆汇和Financial Juice互证。T. Rowe Price[44]为系统性机构报告。@BlackRock[45]为单一推文但为知名机构账户，可信。

附：补充信源

[11] 德意志银行 — FOMC沟通频率降低分析

本系列近 30 天回顾 6/18 – 7/18
  • 加息预期从鹰派主导转为数据依赖的剧烈摇摆：7月中旬哈马克与洛根接连鹰派讲话一度将9月加息概率推至50%以上，但随后6月CPI/PPI连续低于预期令7月加息概率骤降至11%，非农走弱更使市场完全定价时点推迟至12月，形成“鹰派官员vs鸽派数据”的拉锯格局。
  • 沃什沟通改革引爆波动率中枢结构性上移：新主席首秀即宣布放弃前瞻指引、精简声明并成立五大工作组，从“预期管理”转向“刻意的模糊”。市场失去反应函数锚点后，每次FOMC和数据日的跳跃概率非对称上升，期限溢价独立走高，股债正相关风险制度化。
  • 油价暴跌与通胀指标分化重塑“通胀见顶”叙事：美伊临时协议推动布伦特从100美元以上跌至70美元附近，同时核心PCE同比3.4%创三年新高而沃什偏好的修剪均值仅2.4%。市场快速将油价驱动的“一次性通胀”剥离，通缩叙事一度压制加息紧迫性，但服务业粘性仍构成尾部风险。
  • 机构预测裂痕扩大至150bp，期权市场与期货定价背离：美银转向年内三次加息，花旗坚持10月重启降息，瑞银与摩根士丹利维持按兵不动。CME期权市场上交易员一边押注加息一边押注降息，揭示市场对沃什新政的定价尚未形成共识，全曲线波动率中枢系统性抬升。
  • 全球央行同步收紧但路径分化加剧美元走强：欧央行6月加息、日本央行加息至1%但内部分歧加大，英央行7-2投票维持利率。美联储鹰派相对其他央行的利差优势驱动美元指数重返100以上，亚洲货币普遍承压，新兴市场面临防御性紧缩压力。
  • 黄金定价逻辑从“地缘避险”切换为“实际利率敏感资产”：随着美联储鹰派预期和实际收益率上行，金价自历史高点回调近30%，跌破4000美元。ETF持续净流出、央行购金增速放缓，黄金与美股60日相关系数升至历史高位，传统避险功能暂时失效。

引用源45

  1. 趋势通胀：处境不佳 外资研报 相关度 64
  2. Figuring out the Fed in the 'say less' era Financial Times 相关度 60
  3. 瑞银全球策略：重新锚定实际收益率走高，关注美债陡 steepener 和 TIPS 外资研报 相关度 62
  4. 格隆汇6月30日｜美联储哈马克：美联储可能需要加息才能将通胀拉回目标区间。 格隆汇快讯 相关度 64
  5. 美国连续三个月就业增长的背后，核心支撑并非企业主动扩聘，而是裁员与主动离职人数同步收窄。尽管如此，克利夫兰联储主席哈玛克聚焦通胀风险，声称可能需要加息... 金十-快讯 相关度 61
  6. Fed's Hammack: I'm not seeing a lot of policy restraint in the economy. Twitter·财经快讯 相关度 62
  7. Fed's Hammack: I see a more broad-based picture of inflation pressure. Twitter·财经快讯 相关度 65
  8. Fed's Hammack: We may need higher rates to bring inflation to target. Twitter·财经快讯 相关度 67
  9. 格隆汇6月30日｜美联储哈玛克：就业市场接近充分就业，增长前景良好。通胀仍然过高，美联储可能需要考虑加息。 格隆汇快讯 相关度 64
  10. Fed's Hammack: Core inflation has been elevated; it's not just an energy story Twitter·财经快讯 相关度 61
  11. 美联储是否正在保持沉默？ 外资研报 相关度 68
  12. Fed's Hammack sees a broad-based story for high inflation Twitter·财经快讯 相关度 65
  13. Fed's Hammack: Core services inflation has been high Twitter·财经快讯 相关度 60
  14. Fed's Hammack: If consumer data holds up, Fed policy may not be restrictive enough Twitter·财经快讯 相关度 64
  15. Fed's Hammack: Will go into Fed meetings with an open mind, won't prejudge outcomes. Twitter·财经快讯 相关度 61
  16. Fed Chairman Kevin Warsh Is Making Some Investors Nervous WSJ 相关度 60
  17. 债券基金：买入收益率，而非加息预期 外资研报 相关度 64
  18. Fed's Hammack: The inflation is still too high, the Fed may need to consider rate hikes Twitter·财经快讯 相关度 64
  19. Fed Hammack: I worry what higher rates could do to the rest of the economy Twitter·财经快讯 相关度 63
  20. 全球加息潮启动？——全球货币转向跟踪第14期 一瑜中的 相关度 69
  21. 美国国债市场日报：最高法院裁决缓解美联储独立性担忧，收益率曲线趋平 外资研报 相关度 61
  22. 美国劳工数据公布前美债收益率上升 格隆汇快讯 相关度 62
  23. OMFIF调查：央行首次计划净减持美元 转向黄金 格隆汇快讯 相关度 61
  24. Central banks think the US has become riskier. They plan to sell dollars and buy gold - CNN https://www.cnn.com/2026/06/30/business/central-banks-sell... Twitter·财经快讯 相关度 62
  25. For first time, more central banks plan to reduce dollar allocations than raise them in next decade: OMFIF survey finds Twitter·财经快讯 相关度 60
  26. June Jobs Numbers: What to Watch This Week WSJ 相关度 68
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