· 周五
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油价跌破90美元、12月加息定价回落至68.7%、哈马克坚持限制性立场与财政部删除「至少」
油价从上周105美元跌至90美元下方，把12月加息定价从81.5%打到68.7%、让OIS远期完全消化一次降息 ，而同日哈马克仍要求政策转向限制性立场、财政部再融资指引删除「至少」 ：对风险平价而言，这是「股涨债涨、商品跌」的良性象限在扩张，而它的抵押品只有油价一项。
中期选举后共和党失去国会控制权、万斯公开称战争致败选，而霍尔木兹再报三艘油轮受损、UKMTO 称 10 月 35 艘船被击中为开战以来单月最多；布伦特较上周跌逾 20 美元/桶
11/5 的边际变化是「政治轨被选举结果彻底翻开、实体轨同时逼近纪录」——据路透社，中期选举使特朗普所属共和党失去国会控制权、副总统万斯公开称战争是败选原因 ，同日伊朗方面通报霍尔木兹再有三艘油轮受损、革命卫队称两艘触雷一艘起火 ，UKMTO 称 10 月共 35 艘船被击中为开战以来单月最多 ，布伦特较上周下跌逾 20 美元/桶 。
买断式逆回购净回笼2000亿、隔夜锚下NCD收益率创历史新低
宽货币×紧信用延续，但今日出现「缩量净回笼＋短端更松」的悖论——11/5三个月买断式逆回购缩量续作、净回笼2000亿元为该品种6月以来首次，而DR001降至近4个月低位、1年期同业存单收益率跌至历史新低，国务院金融工作报告全文同日发布并首提支持中央汇金发挥类平准基金作用；CN国债短端有锚长端缺增量，中证500/1000获制度性分母托底而分子端仍弱，铜由AI需求支撑、中国实物量仍缺右侧。
反数据中心选票落地成政策：得州当选州长承诺立即暂停开发、38 项地方公投通过，高盛测算约 45% 计划产能受影响；大和测算 Token 价格指数三个月跌约 25%
据 FT 与 Business Insider，美国中期选举中得州、佐治亚、俄亥俄选出反数据中心州长、38 项支持限制数据中心开发的地方公投通过，高盛测算限制措施可能影响约 45% 计划中的美国数据中心扩张，AI 高管在 FT 峰会上承认行业自身渲染「AI 让工作变差」助长了反对 ；同日据 格隆汇 转述大和研报，Token 价格指数自该行 8 月首次覆盖以来跌约 25%，OpenAI 与 Anthropic 在多地区的平均综合标价分别跌约 31% 和约 47% 。投资含义：算力「更难建」正在被定价为存量资产的稀缺性溢价，token「更便宜」正在被定价为模型层的 ARR 与毛利压力——这条剪刀差取代「AI 需求真假」，成为当日分层的主要依据。