霍尔木兹海峡：美伊连续三日互击，停火濒临破裂，航运再次放缓

0. 一周脉络

过去一周从美伊MOU签署后的通行快速恢复（周三78艘/周三战来最高）急转至伊朗攻击商船、美军报复打击、伊朗再反制打击巴林和科威特。局势呈“协议执行—相互攻击—全面对抗”的急剧升级路径。

1. 态势综述

过去约24小时，美伊冲突进一步升级。伊朗伊斯兰革命卫队周日（6/28）早间对科威特和巴林的美国军事基地发动导弹和无人机攻击^[1][2][3]，作为对美军周六打击伊朗军事基础设施的报复^[4][5][6]。此前，美军中央司令部周六（6/27）打击了10个伊朗军事目标，包括监视设施、通信系统、防空基地、无人机储存设施和水雷布设能力^[2][6][7]。特朗普周六在社交媒体指责伊朗违反停火，警告“如果发生这种情况，伊朗伊斯兰共和国将不复存在！”^[2][3][8][7]。伊朗革命卫队威胁说，如果美国继续袭击，可能完全停止结束战争的谈判^[9][8][10]。布伦特原油期货涨幅一度达1.9%至每桶73.39美元^[11][12]，WTI原油位于每桶70美元附近^[11]。定性：升级——美伊从停火执行阶段公开进入连续军事对抗，停火濒临破裂，霍尔木兹航运恢复严重受挫。 ^{[11][13][1][2][3]}

2. 关键各方表态

• [升级] 谈判进展——停火协议面临破裂，下轮谈判不确定： 美伊上周末在瑞士同意设立军事热线协调海峡通行，但截至周六仍未启用^[14][6]。伊朗革命卫队声称违反停火将导致所有外交进程完全停止^[8][10]；伊朗威胁如果美国继续袭击，谈判可能“完全停止”^[9][10]。原定周二在瑞士举行的下一轮美伊技术谈判不确定是否进行^[14][6]。伊朗外长阿拉格齐警告任何绕过伊朗控制的新安排将导致并发症、海峡重新开放延迟和紧张升级^{[15][16][3][17][9]}。美伊同意停止所有攻击行动^[11][14]。多数分析师预计华盛顿和德黑兰将继续延长初始60天谈判期数月之久^[16]。

• [升级] 美国 / 主要施压方——特朗普威胁摧毁伊朗，万斯警告铁拳回应：

  • 总统特朗普周六在Truth Social上发文，称美国飞机打击了伊朗导弹和无人机储存地点及沿海雷达站，“for violating the Cease Fire Agreement, AGAIN!”（因违反停火协议，再次）^{[5][7][10][18]}。他警告说：“There may come a point when we are no longer able to be reasonable, and will be forced to militarily complete the job…If that happens, the Islamic Republic of Iran will no longer exist!”（可能会有一个时刻我们无法再保持理性，将被迫使出军事手段完成这项任务……如果那样的话，伊朗伊斯兰共和国将不复存在！）^{[5][2][3][17][9][8][7]}
  • 副总统万斯6/26在社交媒体上说：“Iran signed a ceasefire agreement. We have honored it. If they have disagreements…they can pick up the phone. But violence will be met with violence.”（伊朗签署了停火协议。我们遵守了。如果他们对执行有异议……可以打电话。但暴力将以暴力回应。）^[7][18]；另据BBC Somali报道，万斯警告伊朗如果继续袭击将面临“an iron fist”（铁拳）^[19]。
  • 美国中央司令部称打击是“in direct response to continued Iranian aggression against commercial shipping”（直接回应伊朗对商业航运的持续侵略）^[9]，目标包括伊朗军事“surveillance infrastructure, communication systems, air defense sites, drone storage facilities and minelayer capabilities”（监视基础设施、通信系统、防空基地、无人机储存设施和水雷布设能力）^[3][17][10]。

• [升级] 伊朗——威胁停止谈判，坚持海峡管理权，声称对袭击负责：

  • 伊朗伊斯兰革命卫队声称对周日（6/28）攻击巴林和科威特的行动负责，并警告“violating the ceasefire…will lead to a complete halt of ongoing processes”（违反停火……将导致正在进行的进程完全停止）^[9][10]；其海军指挥部称美国在地区的基地“将经历地狱”^[9][7]。
  • 伊朗革命卫队发言人Hossein Mohebi称“every time the enemy violates the ceasefire, it will receive a harsher response than before”（每次敌人违反停火都会得到比之前更严厉的回应）^[7]；革命卫队还表示将以“更强有力的方式”处理声称违反其批准航线的船只^[7]。
  • 伊朗外长阿拉格齐（Abbas Araghchi）周日重申伊朗对海峡的专属控制主张，称“Any attempt to establish new or separate arrangements from those currently being carried out by the Islamic Republic of Iran will only lead to further complications, delay the reopening of the Strait of Hormuz and increase the level of tension”（任何试图建立新安排的企图只会导致进一步的并发症，延迟海峡重新开放，并增加紧张程度）^{[15][16][3][17][9]}；并要求美国迫使以色列停止攻击黎巴嫩并撤军^[3][17]。
  • 伊朗议会议长卡利巴夫（Mohammad Bagher Qalibaf）周日呼吁由伊朗、美国和黎巴嫩新成立的“冲突管控小组”尽快召开会议^[2][3][17]。
  • 伊朗波斯湾海峡管理局周四声明，指定框架外的通行不受安全通行保证和保险覆盖^[18]。

• [升级] 以色列——继续打击黎巴嫩，与真主党交火：

  • 以色列军方总参谋长Eyal Zamir称以色列“prepared to rapidly resume offensive operations in both Lebanon and Iran if required”（准备在必要时迅速恢复对黎巴嫩和伊朗的进攻行动）^[2][3][17]。
  • 真主党周日凌晨在黎巴嫩南部Deir Siryan村杀死了一名以色列士兵，以色列回应杀死了责任人^{[2][3][17][9]}；周日早晨以色列在黎巴嫩南部实施了两次打击，分别在Taybeh和Nabatiyeh地区^[3][17]。
  • 真主党领导人周六表示该组织将继续战斗直至以色列从黎巴嫩撤军^[2][3][17]；真主党批评与黎巴嫩政府签署的协议，拒绝解除武装^[3][17]。
  • 以色列总理内塔尼亚胡表示以色列将留在南黎巴嫩直到真主党武装解除^[20]。

3. 军事行动

• [升级] 美方——连续两波打击伊朗目标：

  • 6/26周五打击：美国飞机打击霍尔木兹海峡沿岸和伊朗格什姆岛上的多个目标，包括导弹和无人机储存设施及沿海雷达站，共命中四个目标，由六架美国陆基飞机执行^[21][18]。中央司令部称此为对伊朗“危险行为”的“有力回应”^[18]。
  • 6/27周六打击：中央司令部称打击了10个伊朗军事目标，包括“监视基础设施、通信系统、防空基地、无人机储存设施和水雷布设能力”^{[2][6][7][10]}。

• [升级] 伊朗——报复打击巴林和科威特，攻击商船：

  • 6/28周日攻击：伊朗伊斯兰革命卫队周日早间对科威特和巴林的美国军事基础设施发动导弹和无人机攻击^{[1][2][3][9][7][10]}。巴林内政部称伊朗打击破坏了国际机场附近一栋居民楼，无人员伤亡^[3][17]；科威特军方称防空系统拦截了伊朗无人机和导弹，包括两枚弹道导弹，无人员伤亡或财产损失报告^[3][17][7]。巴林外交部谴责伊朗行动是“危险的升级”和“系统性的侵略模式”^{[2][3][17][9][7]}。
  • 6/27周六攻击：伊朗伊斯兰革命卫队向一艘巴拿马旗油轮M/T Kiku发射攻击无人机，该船载有超过200万桶原油，在霍尔木兹海峡被击中^{[2][6][8][10]}。英国UKMTO报告另一艘油轮在海峡被“不明抛射体”击中，桥梁受损，所有船员安全^{[3][8][22][23][19]}。
  • 6/25周四攻击：伊朗无人机在阿曼海岸附近袭击了一艘商船，美军随后实施报复打击^{[2][3][17][10][18][19]}。另有一艘新加坡旗集装箱船Ever Lovely被击中^{[15][16][20][23]}。

• [升级] 以色列—黎巴嫩： 真主党周日在黎巴嫩南部Deir Siryan村杀死了一名以色列士兵^{[2][3][17][9]}；以色列回应杀死了责任人并在黎巴嫩南部实施两次打击，分别在Taybeh和Nabatiyeh地区^[3][17][9]。以色列称还袭击了真主党火箭发射器^[8]。

• 代理人（真主党/胡塞）： 见以色列—黎巴嫩部分。本批文章无新增胡塞行动报道。

4. 霍尔木兹海峡通行情况

• [升级] 管控状态变化——海峡通行再次放缓，美军扩大阿曼航线：

  • 通行再次放缓：美伊连续打击导致能源航运减速，海峡通行受阻^[13][12]。
  • 美军扩大阿曼航线：美国海军监督下的多国海事机构周六宣布扩大阿曼附近航线，允许双向通行^[3][17][10]。美国正努力保持阿曼航线畅通^[24]。
  • 伊朗主张专属控制：伊朗外长称海峡的管理和全面重新开放是伊朗的责任^{[5][3][17][9]}；革命卫队称船只必须与其海军协调才能通行^[6][7][23]。伊朗国内出现大量声称政府不应同意重新开放海峡的言论^[20]。
  • 水雷问题：伊朗在主要航道布设了约80枚水雷，水雷类型尚不清楚^[23]；剩下两条更狭窄的航线可用——一条靠近伊朗海岸的Larak岛，另一条靠近阿曼的南部航线^[23]。

• [升级] 通行数据——美军协助89次通行，仍低于战前日均138艘：

  • 美军协助的商业通行在过去72小时内共有89次，仍低于历史日均138艘的水平^[3][17]。
  • Javier Blas报道有两艘油轮和两艘LPG船正在通过霍尔木兹海峡（阿曼航线，AIS开启，受美海军/空军监视）^[24]。
  • 从伊朗哈尔克岛运出的湿货总量约为412万桶，其中约391万桶为原油^[21]。Windward AI报告东等待区有28艘油轮，其中27艘处于暗航状态^[21]。

• [升级] 航运 / 保险信号——IMO疏散暂停，战争险费率不确定：

  • IMO疏散计划暂停：国际海事组织秘书长Domínguez因安全风险暂停了撤离计划，该计划原定允许数百艘船只通过海峡，撤离超过11,000名海员^[20][18][19]。
  • 联合海事信息中心在最近袭击后提高了安全威胁级别^[8]。
  • Hapag-Lloyd发言人认为霍尔木兹海峡的高风险和不确定监管将成为“新常态”，并反对将国际水域通行武器化或货币化^[21]；但该公司成功应对了初步瓶颈，所有受影响船舶安全离开波斯湾^[21]。
  • 安联估计关闭导致超过1,200艘货船滞留，货物价值约1,250亿美元^[23]。
  • NYK航线主管Takaya Soga预测由于水雷存在，海峡航运将在数月内低于战前水平一半^[23]，可安全通行的路线“非常有限”，是“很窄的走廊”^[23]。Kuehne+Nagel高管称该地区仍存在重大中断^[23]。
  • 欧洲已有船级社考虑联合保险公司推出“霍尔木兹海峡专项险”^[25]。

5. 资产影响

本节为推断，不加 [N] 引用。锚定上文事实。

资产	方向	时间维度	驱动	锚定事实
布伦特原油	震荡偏多（盘中一度涨1.9%至$73.39）	intraday–数日	美伊连续三日相互攻击+IMO疏散暂停+威胁等级上调重新注入地缘溢价；但通行仍部分可行（89次/72小时）限制涨幅；供给恢复预期提供顶部压制	§1 布伦特$73.39[11][12]；§4 通行89次[3]
WTI原油	震荡偏多（约$70）	intraday–数日	同上	§1 WTI $70[11]；§2 美伊交火
黄金 / 贵金属	震荡偏强	intraday	地缘冲突实质性升级（美伊交火+伊朗攻击海湾国家）触发避险买入；美元走强可能部分对冲	§2 美伊交火；§3 伊朗攻击巴林/科威特
全球股市 / 避险情绪	分化（海湾股市涨跌互现）	intraday	油价小幅反弹支持能源股（沙特阿美+1.8%）；但地缘不确定性打压整体风险偏好，埃及EGX30跌2.1%	§5 沙特阿美+1.8%[1]；§5 埃及EGX30-2.1%[1]
美元 / 避险货币	震荡偏强	intraday	地缘不确定性提供避险流入	§2 美伊交火
能源 / 航运产业链	恢复进程严重受挫	数周–数月	美伊公开交火+水雷风险+伊朗威胁停止谈判重新制约恢复速度；安联估计1250亿美元货物滞留；水雷使通行量数月内低于战前一半	§4 水雷80枚[23]；§4 安联$1250亿[23]

机制解读： 今日油价小幅反弹（布伦特一度涨1.9%至$73.39^[11][12]）的核心驱动是美伊连续三天相互打击重新注入地缘风险溢价。市场此前已定价“通行恢复确定性”（上周通行量一度高达78艘/天，布伦特一度跌破战前水平$72），但过去72小时从伊朗攻击油轮、美军两次报复打击、伊朗再打击巴林和科威特，这一系列事件表明停火协议已濒临破裂。然而反弹幅度受限（布伦特仍仅在$73左右），是因为尽管军事冲突升级，但通行并未完全停止——美军协助的通行在过去72小时仍有89次^[3][17]，部分船只继续通过阿曼航线^[24]。市场正在对“停火濒临破裂”与“通行部分维持”的现实进行重新定价。

6. 反共识与观察信号

• 反共识与尾部风险：

  1. 市场低估了“停火濒临破裂”向“全面恢复战争”的路径：目前布伦特约$73仍远低于冲突期间高点（$120+）^[23]，市场隐含的定价是“冲突可控、通行仍可持续”。但伊朗革命卫队已威胁如果美国继续袭击，“正在进行的进程将完全停止”^[9][10]；特朗普也威胁“可能被迫军事完成这项任务”^[2][17][9]。若双方继续升级，布伦特可能快速反弹至$80+。
  2. 水雷对通行量的结构性制约被低估：NYK航线主管Soga预测海峡航运将在数月内低于战前水平一半^[23]，可安全通行的路线仅为非常狭窄的走廊^[23]。即使美伊实现军事停火，航运量也将长期受限于这一物理瓶颈。
  3. 伊朗收费意图的制度化：伊朗明确未排除在60天后对商船收费^[18]，伊朗国内出现大量要求不应同意重新开放海峡的言论^[20]。伊朗外长在伊拉克重申海峡专属管理权^[9]。若收费安排以“服务费”形式制度化，将永久提高通行成本中枢$3-5/桶。
  4. 以色列-真主党冲突是停火协议最脆弱环节：真主党称将继续战斗直至以色列从黎巴嫩撤军^[2][3][17]，伊朗外长要求美国迫使以色列撤军^[3][17]。若以色列继续在黎南行动，伊朗可援引“美国未约束以色列”而暂停执行协议。
  5. 伊朗将攻击范围扩大到海湾国家的新模式：伊朗周日首次对科威特和巴林实施直接攻击^{[1][2][3][7][10]}（巴林为美国第五舰队驻地），标志着冲突从霍尔木兹海峡扩大至地区其他美国盟友。若此类攻击继续，将迫使海湾国家重新评估防务态势，可能推高地缘风险溢价。

• 关键观察信号：

  1. 未来48小时独立通行数据（Kpler/ Lloyd’s List）：若日均通行<30艘，确认恢复严重受挫；若维持>50艘，市场可能逐步淡化冲突叙事。
  2. 美伊是否宣布新一轮打击或关闭谈判：伊朗已威胁“完全停止谈判”^[9][10]，若伊朗宣布暂停所有外交进程，油价将跳涨。
  3. 周二美伊会谈是否如期举行：若被取消或推迟，将确认谈判濒临破裂^[14][6]。
  4. 布伦特能否守住$70-72区间：若跌破$70，市场定价“冲突有限+供给恢复”；若反弹至$78+，反映地缘风险重定价。
  5. IMO是否恢复疏散计划：持续暂停将对保险成本和船东信心形成结构性制约。

• 信源质控：

  • 伊朗6/28攻击巴林和科威特：多源交叉确认——NBC News引述IRGC声明^[7]、Reuters^[1]、AP^[3]、LA Times^[17]、The Guardian^[9]、The Independent^[10]。一致可靠。
  • 美军6/27打击：CENTCOM声明直接引述，多源交叉确认^{[2][6][7][10]}。可靠。
  • 美军6/26打击：CBS News引述美国官员和CENTCOM声明^[18]、Fox News^[21]。可靠。
  • 特朗普威胁：Truth Social帖文被多源直接引述^{[5][2][3][17][9][8][7][10]}。可靠。
  • 伊朗革命卫队威胁停止谈判：The Guardian引述IRGC声明^[9]、The Independent引述^[10]、AP引述^[3]、USA Today引述^[8]。可靠。
  • IMO疏散暂停：The Guardian^[20]、BBC Somali^[19]、CBS News^[18]引述IMO秘书长声明。可靠。
  • 通行数据89次/72小时：AP^[3]、LA Times^[17]引述美军多国海事机构。可靠。
  • Javier Blas通行报道：社交媒体帖文^[24]，属分析师个人观察（领域权威），标注为单一信源。
  • 伊朗水雷数量80枚：Financial Times引述IMO秘书长Domínguez^[23]，权威。
  • NYK航线主管Soga预测：Financial Times直接引述^[23]，一手源可靠。
  • Windward AI 28艘油轮数据：Fox News引用^[21]，专业追踪商可靠。
  • 美伊同意停止攻击：格隆汇引述未具名美国官员^[11]，属单一信源，需关注后续确认。

附：延伸阅读

• ^[21] Fox News — Hapag-Lloyd称霍尔木兹混乱为新常态
• ^[20] The Guardian — 14点备忘录因措辞模糊面临破裂
• ^[6] Axios — 美伊停火可能因重新战斗化为乌有
• ^[23] Financial Times — 水雷将使海峡航运数月内低于战前一半
• ^[25] 江宁知府 — 伊朗海峡免费通行窗口期与收费前景分析

本报告为情报与机制分析，不构成投资建议。